TVPI (Total Value to Paid-In)

Le TVPI (Total Value to Paid-In) est un indicateur financier utilisé principalement dans le domaine du capital-investissement (private equity) et des fonds de capital-risque pour mesurer la performance globale d'un fonds d'investissement. Il permet d'évaluer la valeur totale générée par un investissement par rapport au montant total payé par les investisseurs, en prenant en compte à la fois les distributions de fonds (cash-on-cash) et la valeur actuelle non distribuée des actifs restant dans le portefeuille. En d'autres termes, le TVPI représente la somme des distributions déjà effectuées et de la valeur des investissements encore en portefeuille, divisée par le montant total du capital engagé par les investisseurs.

Exemple de fonctionnement

Prenons un exemple pour clarifier le calcul du TVPI. Si un investisseur a engagé 1 000 000 euros dans un fonds et que le fonds a déjà distribué 500 000 euros en dividendes et autres gains, tout en ayant encore une valeur nette de 1 000 000 euros dans les actifs non réalisés, le TVPI serait calculé de la manière suivante :

TVPI = (500 000 + 1 000 000) / 1 000 000= 1.5

Cela signifie que, pour chaque euro investi, l'investisseur a généré 1,5 euro, en incluant à la fois les distributions passées et la valeur actuelle des actifs.

Les avantages du TVPI

Le Total Value to Paid-In présente plusieurs avantages pour évaluer la performance d'un fonds d'investissement à divers stades de son cycle de vie :

• Vision globale : Le TVPI donne une vue d’ensemble de la rentabilité d’un investissement en incluant les gains déjà réalisés (distribués) et la valeur potentielle des investissements non encore liquidés.
• Comparaison avec d'autres fonds : Cet indicateur permet de comparer plusieurs fonds entre eux, même s'ils sont à des stades différents de leur cycle d'investissement. Les investisseurs peuvent ainsi avoir une idée précise du retour total potentiel.
• Mesure dynamique : Comme le TVPI intègre la valeur actuelle des investissements non réalisés, il offre une vision actualisée de la performance d’un fonds, contrairement à des mesures statiques basées uniquement sur les distributions passées.

Le TVPI est un indicateur clé dans le domaine du capital-investissement pour évaluer la performance globale d'un fonds, en tenant compte à la fois des gains déjà distribués et de la valeur restante des actifs. Toutefois, comme il ne prend pas en compte la durée de l'investissement ni les risques futurs liés à la valorisation des actifs non réalisés, il est souvent utilisé en parallèle d'autres indicateurs comme le DPI (Distributions to Paid-In) ou le Taux de Rentabilité Interne (TRI) pour une analyse plus approfondie.