Taux actuariel

Le taux actuariel est le taux de rendement réel d'un placement, calculé en tenant compte de l'ensemble de ses flux futurs et de leur étalement dans le temps. Il repose sur le principe d'actualisation : un euro reçu demain vaut moins qu'un euro aujourd'hui.

Taux actuariel : ce qu'il mesure vraiment

Le taux actuariel est le taux qui égalise le prix payé aujourd'hui et la somme actualisée des flux à venir. Il se distingue nettement du taux affiché :

• le taux nominal est le taux facial, appliqué au capital ;
• le taux actuariel intègre le prix d'achat, la fréquence des coupons et la date de remboursement ;
• il permet de comparer des produits aux échéanciers différents.

Cet indicateur est central sur le marché des obligations, où il correspond au rendement à l'échéance, et sur les crédits, où il fonde le calcul du taux effectif global. On le retrouve aussi pour apprécier un ETF obligataire ou un placement de dette privée. Contrairement au taux nominal, il reflète la rentabilité effective perçue par l'investisseur.

Un exemple de calcul actuariel

Une obligation de 1 000 € de nominal, coupon annuel 4%, remboursable dans cinq ans, s'achète 950 € sur le marché. Le coupon nominal reste de 40 € par an.

Mais l'investisseur paie 950 € et récupérera 1 000 € au terme, soit un gain en capital de 50 € en plus des coupons. Son taux actuariel est donc supérieur au taux nominal de 4%, autour de 5.2%. C'est ce rendement, et non le coupon facial, qui permet de comparer cette obligation à une autre : le taux actuariel synthétise prix, coupons et échéance en un seul chiffre.

Questions fréquentes sur le taux actuariel

Taux actuariel et taux nominal, quelle différence ?

Le taux nominal s'applique au capital de façon brute. Le taux actuariel intègre le prix réel et le calendrier des flux : il reflète le rendement effectif.

Pourquoi est-il utile pour comparer des placements ?

Parce qu'il ramène des produits aux échéanciers variés à une base commune. Deux obligations de coupons différents deviennent comparables via leur taux actuariel.

Le taux actuariel est-il garanti ?

Il l'est si l'obligation est conservée jusqu'à l'échéance et l'émetteur solvable. Une revente anticipée expose au prix de marché, donc à un rendement différent.

Où trouve-t-on le taux actuariel d'une obligation ?

L'émetteur ou l'intermédiaire le communique sous l'appellation rendement à l'échéance. Il est recalculé en continu sur le marché : à chaque variation du cours du titre, le taux actuariel s'ajuste, ce qui explique qu'il diffère du coupon affiché à l'émission.