Capital investissement

Le capital-investissement (private equity) désigne la prise de participations au capital d'entreprises non cotées en Bourse. L'investisseur apporte des fonds propres pour financer leur création, leur croissance ou leur transmission, en vue d'une plus-value à la revente.

Comment fonctionne le capital-investissement ?

Un fonds de capital-investissement collecte l'épargne d'investisseurs, prend des participations dans des sociétés non cotées, les accompagne dans leur développement, puis les revend après quelques années. La performance provient de la création de valeur et de la plus-value de cession, non d'un cours de Bourse.

Le métier se décline selon le stade de maturité de l'entreprise :

• le capital d'amorçage et le capital risque, pour les jeunes entreprises ;
• le capital développement, pour financer la croissance de sociétés rentables ;
• le capital transmission (LBO) et le capital retournement, pour les rachats et les redressements.

Les particuliers y accèdent via des FCPR, des FPCI ou des unités de compte dédiées. Cette classe d'actifs se caractérise par une forte illiquidité (fonds bloqués plusieurs années) et un capital non garanti, en échange d'un rendement potentiellement supérieur aux marchés cotés. Un panorama complet figure dans notre guide du private equity.

La performance d'un fonds se mesure par des indicateurs propres à la classe d'actifs : le TRI (taux de rendement interne), qui tient compte du calendrier des flux, et le multiple sur capital investi. Les gains se matérialisent surtout en fin de vie du fonds, lors des cessions, après une phase initiale où les frais pèsent sur la valorisation (courbe en J).

Exemple d'opération de capital-investissement

Un fonds investit 5 000 000 € dans une entreprise valorisée 25 000 000 €, soit une participation de 20%.

• Pendant cinq ans, le fonds accompagne la croissance de la société ;
• l'entreprise est revendue 50 000 000 € ; la participation du fonds vaut alors 10 000 000 €.

Le fonds double sa mise, soit une plus-value de 5 000 000 € avant frais. Ce gain récompense la prise de risque et l'immobilisation du capital sur toute la durée de l'investissement.

Questions fréquentes sur le capital-investissement

Comment investir en capital-investissement ?

Les particuliers passent par des FCPR, FPCI, fonds evergreen ou unités de compte de private equity en assurance vie. Ces véhicules mutualisent le risque sur plusieurs sociétés et abaissent le ticket d'entrée.

Quel rendement attendre du capital-investissement ?

Historiquement, la classe d'actifs vise un rendement net supérieur à celui des marchés cotés, souvent de l'ordre de 8 à 12% par an selon les millésimes. Ce potentiel s'accompagne d'un risque de perte en capital et d'une forte illiquidité.

Combien de temps son argent est-il bloqué ?

Les fonds sont généralement immobilisés 8 à 10 ans, le temps d'accompagner puis de céder les participations. Cette illiquidité est la contrepartie du potentiel de performance : l'épargne doit être disponible sur le long terme.

Le capital-investissement est-il risqué ?

Oui. Le capital n'est pas garanti et certaines participations peuvent échouer. La diversification entre entreprises, secteurs et millésimes, propre aux fonds, atténue ce risque sans l'éliminer.