Livret épargne défense : ce qui existe vraiment et comment investir dans la défense

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Le "livret défense" n'existe pas : comprendre la confusion

Depuis le lancement du fonds Bpifrance Défense en octobre 2025, l'expression « livret défense » ou « livret épargne défense » circule abondamment. Elle laisse supposer l'existence d'un produit d'épargne réglementé, à capital garanti et à taux fixe, dédié au financement de la défense nationale. Cette représentation est inexacte. Aucun livret réglementé de ce type n'a été créé par les pouvoirs publics.

Ce qu'est un livret réglementé (et pourquoi la défense n'en a pas)

Les livrets réglementés ( livret A, LDDS et LEP)partagent trois caractéristiques fondamentales : un capital garanti par l'État, un taux d'intérêt fixé par la Banque de France (actuellement 1.5% pour le livret A depuis le 1er février 2026) et une liquidité totale permettant des retraits à tout moment sans pénalité.

Aucun produit répondant à cette définition n'a été créé pour la défense. Plusieurs tentatives législatives ont pourtant visé à flécher une partie de l'épargne réglementée vers le secteur militaire :

• En 2023, des dispositions intégrées à la loi de programmation militaire ont été censurées par le Conseil constitutionnel
• En 2024, une mesure similaire dans le projet de loi de finances a subi le même sort
• En mars 2024, la proposition de loi du sénateur Pascal Allizard a été adoptée au Sénat (244 voix contre 34) mais n'a jamais été inscrite à l'ordre du jour de l'Assemblée nationale

À ce jour, aucun texte n'autorise le fléchage de l'épargne réglementée vers la défense.

Le fonds Bpifrance Défense : ce qui se cache derrière l'expression "livret défense"

Le produit que désigne en réalité l'expression « livret défense » est le fonds Bpifrance Défense S.L.P., un véhicule de private equity lancé le 14 octobre 2025. La confusion est compréhensible : accessible dès 500 €, il vise un rendement annuel de 5% et bénéficie d'une large couverture médiatique. Mais les ressemblances avec un livret s'arrêtent là.

Contrairement à un livret réglementé, ce fonds n'offre aucune garantie en capital, impose un blocage de 5 ans minimum et présente un indicateur de risque de 6 sur 7 selon la classification AMF. La perte peut être totale.

Fonds Bpifrance Défense : fonctionnement, rendement et risques

Nature juridique et stratégie d'investissement

Le fonds Bpifrance Défense est juridiquement un fonds professionnel spécialisé (FPS) constitué sous forme de société de libre partenariat (SLP). Il bénéficie de l'agrément AMF en tant que fonds européen d'investissement à long terme (ELTIF), ce qui permet sa distribution dans l'ensemble de l'Union européenne. Sa classification SFDR est article 8.

La stratégie d'investissement repose sur trois piliers :

• Investissements directs dans des sociétés européennes non cotées du secteur de la défense, selon la classification de la Direction générale de l'armement (DGA), incluant le Fonds Innovation Défense (FID)
• Fonds partenaires spécialisés dans la défense (minimum 50% de leurs engagements dans le secteur) ou fonds non spécialisés n'excluant pas la défense
• Actifs liquides : actifs monétaires et actions cotées du secteur défense, destinés à gérer la liquidité du fonds

L'objectif est d'investir dans plus de 500 sociétés non cotées de la Base Industrielle et Technologique de Défense (BITD), couvrant le spatial, la cybersécurité, l'intelligence artificielle et l'armement conventionnel. Cette BITD regroupe 9 grands groupes (Dassault Aviation, Safran, Thales, Airbus) et 4 500 PME et ETI, dont 1 000 sont considérées comme stratégiques.

Conditions de souscription et de sortie

Le ticket d'entrée est fixé à 500 € (minimum) et 500 000 € (maximum). Les parts A1 (ISIN : FR0014011I66) sont éligibles au compte-titres ordinaire, au PEA et au PEA-PME.

Les conditions de sortie méritent une attention particulière :

• Période de blocage : 5 ans à compter de l'agrément ELTIF (aucun rachat possible, sauf cas exceptionnels)
• Après 5 ans : rachats trimestriels plafonnés à 27.3% du montant d'actifs liquides à chaque date de centralisation
• Durée de vie du fonds : 20 ans (prorogeable de 2 ans)
• Durée de détention recommandée : 10 ans
• Valeur liquidative : calculée trimestriellement (31 mars, 30 juin, 30 septembre, 31 décembre)

La politique de distribution prévoit une capitalisation intégrale pendant la période de souscription, avec une distribution possible uniquement après le 10e anniversaire du fonds.

Rendement cible, scénarios de performance et frais

Le fonds vise un taux de rendement interne (TRI) annuel net de 5% pour les parts A1. Cet objectif repose sur des hypothèses de performances passées et ne constitue pas un engagement de la société de gestion.

Le document d'informations clés (DICI) publié le 26 février 2026 détaille quatre scénarios, sur la base d'un investissement de 10 000 € :

En scénario intermédiaire, le rendement annuel moyen net atteint +3.93% sur 10 ans, soit un rendement brut d'environ 6.73% avant déduction des frais. La structure de frais est la suivante :

• Frais d'entrée : 0%
• Frais de sortie : 0%
• Frais de gestion annuels : 1.60%
• Coûts de transaction estimés : 1.20%/an
• Commission de performance : aucune
• Impact total annuel sur le rendement : 2.80%

Risques à connaître avant de souscrire

L'AMF classe ce fonds au niveau 6 sur 7 de l'indicateur synthétique de risque (SRI), soit un risque élevé. Le DICI comporte un avertissement explicite : le fonds « n'est pas simple et peut être difficile à comprendre ».

Les principaux risques identifiés sont :

• Perte en capital : aucune garantie, la perte peut être totale
• Risque de liquidité : les sociétés non cotées dans lesquelles le fonds investit sont peu ou pas liquides
• Risque lié aux personnes clés : le départ de gestionnaires des fonds partenaires peut affecter négativement la performance
• Risque de valorisation : la valeur liquidative trimestrielle peut ne pas refléter la valeur réelle des actifs sous-jacents

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Bilan du fonds Bpifrance Défense depuis son lancement

Collecte et profil des investisseurs

À fin décembre 2025, moins de trois mois après son lancement, le fonds affichait une collecte de 47 millions d'euros, soit plus de 10% de son objectif de 450 M€. Près de 5 000 investisseurs particuliers avaient souscrit, avec un ticket moyen compris entre 4 000 et 5 000 €, soit nettement au-dessus du minimum de 500 €. Les premiers investissements dans les entreprises de la BITD étaient en cours de déploiement.

Ce rythme de collecte suggère un intérêt réel des épargnants pour la thématique défense, porté par le contexte géopolitique et la médiatisation du fonds. Le ticket moyen indique un profil d'investisseur disposant d'une épargne significative, au-delà du simple placement d'impulsion.

Le fonds Émergence Défense : un dispositif complémentaire

Depuis janvier 2026, le fonds Émergence Défense vient compléter le dispositif Bpifrance. Il cible spécifiquement les PME et ETI critiques de la BITD en intervenant en fonds propres pour sécuriser le capital de sous-traitants de rang 1 et 2. Son rôle est de financer la modernisation des lignes de production et la transmission d'entreprises stratégiques, afin d'éviter que des acteurs industriels essentiels ne passent sous contrôle étranger faute de capitaux nationaux.

Épargne réglementée et défense : le rôle réel du livret A

Le mécanisme de centralisation à la Caisse des dépôts

Le lien entre le livret A et le financement public existe, mais il ne concerne pas la défense. Depuis 1818, une partie des fonds collectés sur les livrets réglementés est centralisée auprès de la Caisse des dépôts et consignations (CDC).

Le mécanisme actuel prévoit que 60% des encours du livret A et du LDDS sont transférés à la CDC, qui les affecte principalement au logement social, à la politique de la ville et au développement durable. Les 40% restants sont conservés par les banques collectrices pour leur activité de crédit.

Ce fléchage concerne l'utilisation des fonds centralisés, pas le solde des comptes individuels. Le capital de chaque épargnant reste intégralement garanti et disponible à tout moment. Aucun mécanisme ne permet à l'État de ponctionner directement les livrets.

Les tentatives avortées de fléchage vers la défense

L'idée de réorienter une fraction de l'épargne réglementée vers le financement de la défense a fait l'objet de trois tentatives législatives entre 2023 et 2024, toutes infructueuses. Le Conseil constitutionnel a systématiquement censuré les dispositions intégrées aux textes budgétaires, considérant qu'elles ne relevaient pas du domaine des lois de finances.

La proposition du sénateur Pascal Allizard, adoptée à une large majorité au Sénat, représentait une voie législative autonome. Son absence d'inscription à l'ordre du jour de l'Assemblée nationale a mis fin à cette initiative. À ce jour, le verrou constitutionnel et politique empêche tout fléchage obligatoire de l'épargne réglementée vers la défense.

Investir dans la défense avec une protection du capital : les alternatives

Le fonds Bpifrance Défense répond à un objectif patriotique et financier, mais son profil de risque élevé (6/7) et l'absence de garantie en capital ne conviennent pas à tous les profils. Pour les investisseurs qui recherchent une exposition au secteur de la défense tout en préservant leur capital, d'autres véhicules existent.

Produits structurés à capital garanti sur indices défense

Les produits structurés à capital garanti offrent une alternative qui concilie la thématique défense et la protection du capital à l'échéance. Le mécanisme repose sur une barrière de protection à 100% du capital initial, associée à un coupon conditionnel indexé sur un indice sectoriel (type STOXX Europe Aerospace & Defence) ou un panier d'actions de la défense.

En pratique, ces produits proposent un rendement conditionnel compris entre 4% et 7% par an selon les conditions de marché au moment de la structuration, pour une durée de 2 à 8 ans. Le capital est garanti à l'échéance par l'émetteur (généralement une banque d'investissement), ce qui reproduit la logique de sécurité recherchée par les épargnants qui cherchent un « livret défense ».

Ces produits sont accessibles via une assurance vie, un contrat de capitalisation ou un compte-titres. Leur structuration sur mesure permet d'adapter le niveau de protection, la durée et le sous-jacent au profil de l'investisseur. Notre guide complet sur les produits structurés détaille les mécanismes et les critères de sélection.

ETF défense et actions sectorielles

Les ETF sectoriels offrent une exposition diversifiée au secteur de la défense avec une liquidité quotidienne et des frais réduits (généralement inférieurs à 0.50%/an). Plusieurs ETF répliquent des indices européens ou mondiaux liés à l'aérospatiale et à la défense, incluant des sociétés comme Thales, Safran, Dassault Aviation, Airbus, Leonardo ou BAE Systems.

L'avantage principal des ETF défense est leur simplicité et leur accessibilité via un PEA (pour les ETF à réplication synthétique éligibles) ou un compte-titres. En revanche, ils n'offrent aucune garantie en capital : la valeur des parts fluctue avec les marchés actions.

L'investissement en actions individuelles du secteur défense (Thales, Safran, Dassault Aviation) offre un potentiel de rendement élevé mais expose à un risque de concentration significatif. Les sociétés européennes cotées sont éligibles au PEA.

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Quelle enveloppe pour investir dans la défense ?

Le choix de l'enveloppe dépend du véhicule retenu et de l'horizon d'investissement :

• Assurance vie : enveloppe privilégiée pour les produits structurés à capital garanti (logés en unités de compte) et les fonds en euros. Fiscalité avantageuse après 8 ans (abattement de 4 600 € ou 9 200 €, prélèvements sociaux maintenus à 17.2%)
• PEA : adapté aux ETF défense et aux actions européennes. Le fonds Bpifrance Défense y est également éligible. Exonération d'impôt sur le revenu après 5 ans (prélèvements sociaux de 18.6% applicables)
• Compte-titres : seule option pour certains produits structurés et pour les investissements sans plafond. Fiscalité au PFU de 31.4% (12.8% IR + 18.6% PS)

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