OAT

Une OAT (obligation assimilable du Trésor) est un titre de dette émis par l'État français pour financer ses besoins à moyen et long terme. C'est la forme de référence des emprunts d'État en France, dont les échéances s'étendent généralement de 2 à 50 ans.

Comment fonctionne une OAT ?

L'émission des OAT est assurée par l'Agence France Trésor, qui les met aux enchères auprès d'un cercle d'établissements spécialisés. Le terme « assimilable » signifie que les nouvelles émissions sont rattachées à une souche existante : elles partagent la même échéance et le même coupon, ce qui accroît la liquidité du marché.

L'investisseur perçoit un coupon annuel fixe (ou indexé sur l'inflation pour les OATi) et récupère le capital nominal à l'échéance. Le rendement de l'OAT à 10 ans sert de taux de référence pour de nombreux financements, dont les crédits immobiliers. Le titre s'échange ensuite sur le marché secondaire, à un cours qui varie en sens inverse des taux d'intérêt.

L'OAT est considérée comme un placement peu risqué, la signature de l'État français relevant de la catégorie investment grade. Elle constitue l'un des socles du marché des obligations.

Exemple de rendement d'une OAT

Soit une OAT à 10 ans de valeur nominale 1 000 €, assortie d'un coupon annuel de 3%.

• Coupon perçu chaque année : 1 000 € × 3% = 30 € ;
• capital remboursé à l'échéance : 1 000 €.

Si les taux de marché montent à 4% après l'émission, le cours de l'OAT baisse sous le nominal, car les nouveaux titres offrent un meilleur coupon. À l'inverse, une baisse des taux fait monter son prix. Ce risque de taux ne se matérialise que si le titre est revendu avant l'échéance.

Questions fréquentes sur l'OAT

Comment acheter des OAT ?

Les particuliers y accèdent sur le marché secondaire, via un compte-titres, ou plus simplement par des fonds et ETF obligataires exposés à la dette d'État. L'achat direct à l'émission est réservé aux investisseurs institutionnels, appelés spécialistes en valeurs du Trésor.

Les intérêts d'une OAT sont-ils imposés ?

Oui. Les coupons relèvent des revenus de capitaux mobiliers, soumis au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 31.4% depuis 2026, sauf option pour le barème progressif. Les plus-values de revente suivent le même régime.

Une OAT est-elle sans risque ?

Le risque de défaut de l'État français est très faible, mais le cours du titre fluctue avec les taux. Conservée jusqu'à l'échéance, l'OAT rembourse son nominal ; revendue avant, elle peut dégager une moins-value si les taux ont monté.

Quelle différence entre OAT, BTAN et BTF ?

Ces trois titres sont émis par l'État français mais se distinguent par leur maturité. Les BTF financent le court terme (moins d'un an), les BTAN couvraient le moyen terme (2 à 5 ans) et les OAT le moyen et long terme (jusqu'à 50 ans). Aujourd'hui, l'État concentre ses émissions à moyen et long terme sur les seules OAT, devenues l'instrument de référence de la dette négociable.