Épargne réglementée : les chiffres clés du rapport 2025

Fin 2025, l'épargne réglementée des ménages français pèse près de 948 milliards d'euros, dont 439.6 Md€ portés par le Livret A, détenu par 83% de la population. Pour la première fois depuis des années, cet encours recule de 0.9% et sa part dans le patrimoine financier des ménages tombe à 14.4%. Les chiffres de l'Observatoire de l'épargne réglementée pointent surtout une épargne de précaution mal calibrée.

Ce qu'il faut retenir

• Le recul de l'épargne réglementée est un effet de taux, pas de défiance. Les ménages français mettent toujours de côté près de 18% de leur revenu disponible : les flux se déplacent vers des enveloppes mieux rémunérées, et c'est ce mouvement qu'il faut anticiper, pas le chiffre d'encours.
• La concentration des encours constitue le vrai sujet patrimonial. Entre 15% de Livrets A au plafond de 22 950 € et 32% de livrets quasi vides, la moyenne de 7 554 € ne décrit presque personne.
• L'ordre de remplissage prime sur le choix du produit. LEP avant Livret A, épargne de précaution avant placement long, enveloppe fiscale avant support : la performance d'une allocation se joue souvent sur cette séquence.
• La fiscalité de l'épargne est devenue un poste budgétaire identifié, à 4.87 Md€ par an. Un patrimoine réparti sur des enveloppes dont les avantages fiscaux s'acquièrent avec la durée de détention, comme l'assurance vie au bout de huit ans, limite l'exposition à un changement de règle.
• Aucun de ces arbitrages ne se tranche sur une moyenne : horizon de placement, fiscalité personnelle et besoins réels de liquidité doivent être croisés.

Les chiffres clés de l'épargne réglementée fin 2025

Le Livret A tient, le livret de développement durable et solidaire (LDDS) et le livret d'épargne populaire (LEP) progressent, le plan épargne logement (PEL) s'effondre. Les taux affichés sont ceux en vigueur depuis le 1er août 2026. Après quatre révisions successives, le Livret A remonte de 1.5% à 1.7%, loin des 3% servis en 2023. La prochaine révision est fixée au 1er février 2027.

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Pourquoi l'encours de l'épargne réglementée recule en 2025 ?

Quatre révisions de taux en dix-huit mois

Le Livret A a été ramené de 3% à 2.40% au 1er février 2025, puis à 1.70% en août 2025 et à 1.50% en février 2026. Il est remonté à 1.70% au 1er août 2026. Sur l'ensemble de l'année 2025, la rémunération moyenne effectivement servie ressort à 2.16% pour le Livret A et le LDDS, et à 3.21% pour le LEP.

La baisse du PEL explique le recul de l'encours total

L'encours du plan épargne logement est passé de 226 Md€ fin 2024 à environ 205 Md€ fin 2025, pour 8.2 millions de plans contre 9 millions un an plus tôt. Les plans anciens, souscrits à des taux élevés, arrivent à échéance sans être remplacés. Sans cette ligne, l'agrégat progresse encore. Des millions de foyers se retrouvent face à un PEL de plus de dix ans : passé cet âge, le plan ne peut plus être alimenté et ses intérêts deviennent imposables.

Un recul d'encours ne signifie pas que les Français épargnent moins. Avec un taux d'épargne de 17.9% du revenu disponible, contre 18.5% en 2024, l'argent ne disparaît pas, il se déplace.

Livret A : 58 millions de livrets et des encours très concentrés

Combien de Français détiennent un Livret A ?

L'encours moyen atteint 7 554 €, en progression de près de 30% depuis 2021, pour un plafond fixé à 22 950 €. Le produit équipe 58 millions de personnes. Le LDDS suit avec 164.9 Md€ répartis sur environ 27 millions de livrets, plafonnés à 12 000 € chacun.

15% des livrets concentrent la moitié de l'encours

La moyenne masque deux populations opposées. 15% des Livrets A dépassent le plafond de 22 950 €, les intérêts continuant de s'ajouter au capital une fois la limite de versement atteinte, et concentrent à eux seuls 50% de l'encours total. À l'autre extrémité, 32% des détenteurs y laissent moins de 150 €, sur un livret qui fonctionne alors comme un compte dormant.

Une épargne de précaution portée au plafond n'est plus de la sécurité : elle devient un coût d'opportunité, c'est-à-dire un manque à gagner par rapport à un placement mieux rémunéré, assumé sur plusieurs dizaines de milliers d'euros.

Quel montant d'épargne de précaution conserver ?

Passé ces repères, chaque euro laissé sur un livret rémunéré 1.7% net finance une liquidité inutilisée. Le support de l'excédent dépend de l'horizon de placement. À trois ans, le choix se joue entre livrets bancaires et comptes à terme, ces dépôts bloqués sur une durée fixée à un taux connu d'avance. À quinze ans, l'assurance vie et le plan épargne retraite (PER) prennent le relais.

Le LEP : 2.5% net et 6 millions de foyers éligibles sans livret

Le livret d'épargne populaire atteint un record : 12.1 millions de livrets fin 2025, soit 200 000 de plus en un an et près du double des 6.9 millions de 2021. L'encours s'établit à 83.7 Md€, en hausse de 119% depuis 2021, pour un encours moyen de 6 902 €.

Son taux reste fixé à 2.5% net, maintenu lors de la révision du 1er août 2026, soit 0.8 point de plus que le Livret A. Sur un plafond de 10 000 €, l'écart représente 80 € par an, sans risque ni impôt.

19.5 millions de personnes sont éligibles, et plus de 6 millions n'ont pas ouvert de LEP, soit un taux de non-recours proche de 31%. L'accès dépend du revenu fiscal de référence, le montant de revenus retenu par l'administration et inscrit sur l'avis d'imposition, plafonné à 23 028 € pour une part en métropole en 2026. La vérification est automatique et gratuite, la banque interrogeant directement l'administration fiscale. Les foyers dont les revenus ont baissé, notamment au passage à la retraite, deviennent souvent éligibles sans le savoir.

Chez ceux qui le détiennent, le produit est en revanche saturé : 44% des LEP dépassent le plafond de 10 000 € et concentrent 70% de l'encours.

Où va l'argent déposé sur les livrets ?

Une partie des dépôts du Livret A, du LDDS et du LEP est centralisée à la Caisse des Dépôts au sein du fonds d'épargne, la caisse qui reprête ces sommes à très long terme au logement social et aux collectivités. Le solde reste au bilan des banques, avec obligation de financer les PME et la transition écologique. Fin 2025, les dépôts centralisés atteignent 406.5 Md€ et l'encours de prêts 244.9 Md€, en hausse de 11.5% sur un an.

L'année marque un record de 41.7 Md€ de prêts nouveaux, en progression de 49%. Deux destinations dominent :

• 22.9 Md€ pour le logement social et la politique de la ville, soit 123 036 logements construits et 235 291 rénovés
• 15.7 Md€ pour la transition écologique : rénovation thermique, réseaux, énergies renouvelables

Les deux enveloppes se recoupent partiellement, un prêt de rénovation énergétique de logements sociaux relevant des deux catégories. Le solde finance le secteur public local : hôpitaux, écoles, infrastructures.

L'emploi de cette épargne est publié chaque année, poste par poste. Les fonds sont prêtés à des emprunteurs identifiés, pas prélevés, ce qui répond aux inquiétudes récurrentes sur une « ponction » de l'État.

Combien coûtent ces exonérations à l'État ?

L'exonération d'impôt sur le revenu et de prélèvements sociaux attachée à ces produits représente 4.868 Md€ en 2025. Le montant compte moins que sa trajectoire.

Ce montant se décompose en 2.72 Md€ de prélèvements sociaux non perçus et environ 2.1 Md€ d'impôt sur le revenu. Le Livret A et le Livret bleu en concentrent 1.13 Md€, devant le LDDS (427 M€), le PEL et le compte épargne logement (CEL) réunis (331 M€), puis le LEP (149 M€).

Ce coût suit mécaniquement les taux et refluera avec eux. Il apparaît désormais comme une dépense fiscale chiffrée dans le budget de l'État, donc susceptible d'être remise en cause. Une stratégie patrimoniale ne se construit pas sur l'hypothèse d'une fiscalité figée : mieux vaut répartir les capitaux entre plusieurs enveloppes dont les avantages fiscaux se déclenchent après un certain nombre d'années de détention.

La place de l'épargne réglementée dans le patrimoine financier des ménages

Le patrimoine financier des ménages français atteint 6 590.7 Md€ fin 2025, en hausse de 2.7%. Cette progression se décompose en 128.4 Md€ de placements nets et 107.5 Md€ d'effet de valorisation, c'est-à-dire la hausse de valeur des actifs déjà détenus. Près de la moitié de l'enrichissement des ménages ne provient donc pas de leur effort d'épargne.

L'assurance vie pèse environ 33% avec plus de 2 100 Md€ d'encours, les dépôts et liquidités 32%, les actions et titres assimilés 27%. Il reste que 14.4% du patrimoine financier dort sur des livrets rémunérés 1.7%, dans un pays dont le taux d'épargne dépasse 17%. Les fonds en euros, le support garanti en capital de l'assurance vie, ont servi 2.65% en moyenne en 2025 selon l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR).

Sur 10 000 € placés huit ans, un fonds en euros servant 2.65% laisse environ 450 € de plus qu'un Livret A à 1.7%, une fois acquittés les prélèvements sociaux de 17.2% dont les livrets réglementés sont exonérés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Les trois arbitrages à conduire avant 2027

Combien laisser sur le Livret A et le LDDS ?

Trois à six mois de dépenses courantes sur Livret A et LDDS suffisent dans la plupart des situations. Un Livret A dépassant 15 000 € sans projet identifié à moins de deux ans justifie un réexamen.

Le LEP se remplit avant le Livret A

À 2.5% net contre 1.7%, l'ordre de remplissage logique commence par le LEP. Plus de 6 millions de foyers éligibles ne l'ont pas ouvert, alors que l'ouverture ne coûte rien et ne demande aucun justificatif à fournir soi-même.

Où placer l'excédent au-delà de l'épargne de précaution ?

Trois voies principales se dégagent :

• assurance vie : après huit ans, un abattement annuel de 4 600 € (9 200 € pour un couple) permet de retirer chaque année une part de gains sans impôt sur le revenu, auquel s'ajoute un abattement de 152 500 € par bénéficiaire sur les versements effectués avant 70 ans
• plan épargne retraite (PER) : déduction des versements du revenu imposable, sauf pour les titulaires de 70 ans et plus depuis 2026, en contrepartie d'un blocage jusqu'à la retraite
• immobilier non coté, c'est-à-dire des parts de sociétés immobilières qui ne s'échangent pas en Bourse, et unités de compte, les supports d'assurance vie dont la valeur suit les marchés : rendement potentiellement supérieur, avec un risque de perte en capital et une liquidité réduite

L'ordre reste identique : liquidité d'abord, sécurité et souplesse ensuite, performance en dernier. L'arbitrage réel dépend de l'horizon, de la tranche marginale d'imposition, le taux qui frappe la dernière tranche des revenus du foyer, et des projets à trois ou cinq ans.

Questions fréquentes sur l'épargne réglementée

Quel est l'encours total de l'épargne réglementée fin 2025 ?

L'encours atteint 947.5 Md€ fin 2025, en recul de 0.9% sur un an, après un point haut de 956 Md€ en 2024. Il représente 14.4% du patrimoine financier des ménages, contre 15% un an plus tôt.

Quel est le taux du Livret A en 2026 ?

Le taux est de 1.7% net depuis le 1er août 2026, après une période à 1.5% entamée le 1er février 2026. Le LDDS est aligné sur ce taux, le LEP reste à 2.5% et le CEL passe à 1.25% brut. La prochaine révision interviendra le 1er février 2027.

Combien de Français sont éligibles au LEP sans en avoir ouvert un ?

Sur 19.5 millions de personnes éligibles, plus de 6 millions n'ont pas ouvert de livret d'épargne populaire, soit un taux de non-recours proche de 31%. La banque vérifie l'éligibilité gratuitement à partir du revenu fiscal de référence.

À quoi sert l'argent placé sur le Livret A ?

Une part majoritaire des dépôts est centralisée à la Caisse des Dépôts, qui a accordé 41.7 Md€ de prêts nouveaux en 2025 : logement social, transition écologique et secteur public local. Le reste demeure au bilan des banques pour financer les PME.

Combien coûte l'épargne réglementée à l'État ?

Les exonérations d'impôt sur le revenu et de prélèvements sociaux représentent 4.868 Md€ en 2025, contre 1.01 Md€ en 2022. Ce coût suit l'évolution des taux servis et devrait diminuer avec leur baisse.