Les produits structurés

Les avantages des produits structurés

Dans le monde des placements financiers, il existe une multitude de solutions pour choisir où investir son argent. Parmi elles, les produits structurés attirent de plus en plus l'attention des investisseurs. Ces produits hybrides combinant généralement des obligations avec d'autres instruments financiers tels que les actions, offrent des perspectives intéressantes. Cependant, leur complexité peut également entraîner des risques non négligeables.

La diversification offerte par les produits structurés

Le principal avantage des produits structurés est la possibilité qu'ils offrent de diversifier un portefeuille d'investissement. En combinant les caractéristiques d'instruments très variés, ils permettent d'accéder à plusieurs classes d'actifs simultanément.

La possibilité d'obtenir d'une belle performance

Des produits visent plutôt à optimiser le rendement potentiel, quitte à prendre des positions plus risquées. Cela peut être intéressant pour les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée, mais nécessite également d'être conscient des possibles pertes de valeur.

La possibilité de limiter le risque

Au contraire, certains produits structurés misent sur la protection du capital en offrant une garantie partielle ou totale du montant investi. Dans ce cas, le rendement potentiel sera moins élevé, mais les risques seront également réduits.

Les raisons de leur popularité

• _{Potentiel de rendement élevé :} les produits structurés peuvent offrir des rendements potentiellement plus élevés que les produits financiers traditionnels. Selon l'Association Mondiale des Marchés d'Obligations Structurées, les obligations structurées ont généré un rendement moyen de 7,5% en 2020, contre 3,5% pour les obligations d'entreprise de même échéance.
• _{Une protection contre une chute des marchés :} c'est LA raison pour laquelle les produits structurés séduisent de nombreux épargnants. Ils vous offrent un certain niveau de protection permettant de récupérer l'intégralité de votre capital dans un scénario donné, même en cas de chute des marchés financiers. Naturellement, un haut niveau de protection viendra amoindrir les rendements délivrés, tandis qu'un niveau de protection plus faible viendra magnifier votre performance.
• _{Diversification :} les produits structurés peuvent offrir une diversification pour les investisseurs en combinant des éléments de différents types d'actifs sous-jacents, ce qui permet de réduire le risque lié à un seul type d'actif.

Les produits structurés grand public peuvent être logés dans des assurances vie, des compte-titres, contrats de capitalisation et des Plans Épargne Retraite traditionnels. Ce sont des produits accessibles au plus grand nombre, où le ticket d'entrée est faible. Ces produits vous sont proposés avec des paramètres (rendement, protection, etc.) prédéfinis à l'avance.

A contrario, vous pouvez créer vos propres produits structurés sur mesure afin d'investir sur un support correspondant parfaitement à vos envies et vos besoins. Rendement, protection, maturité, sous-jacents, tout est modifiable à votre guise. Ce service est disponible pour les personnes disposant d'une surface financière plus confortable, le ticket d'entrée pour de la demi-mesure étant de 10 000 €, 50 000 € pour du sur-mesure. Ces produits personnalisés sont logeables dans un compte-titres ou une assurance vie luxembourgeoise.

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Les deux grands types de produits structurés

Les Produits Structurés Athéna

Ce sont des produits dits de capitalisation : c’est-à-dire que vous percevez un rendement uniquement lorsque le produit prend fin.

Chez Auguste Patrimoine, nous aimons le concret et il nous apparaît nécessaire de vous détailler les cas de figure d'un produit simple afin de saisir le sens plus général des produits structurés.

Prenons l’exemple d’un produit structuré avec les caractéristiques suivantes :

• Maturité : 5 ans
• Constatations : annuelles
• Niveau de rappel : 100% du niveau initial
• Barrière de protection du capital : 60% du niveau initial
• Coupon annuel : 8%

Évidemment, plus ces caractéristiques apparaissent risquées (niveau de rappel supérieur, barrière en capital supérieure, intervalle de constatation plus espacé, …), plus le niveau de coupon potentiel sera élevé. On en revient toujours à cette relativité positive entre risque et rendement.

Le scénario favorable

Dans le cas ci-dessous, le sous-jacent se situe en dessous de son niveau de rappel lors des quatre premières dates de constatation, le produit n'est pas remboursé et les coupons sont mis en mémoire. Lors de la constatation en 5ème année, le sous-jacent se trouve au-dessus de son niveau de rappel, donc le produit est remboursé par anticipation à 100% en complément des quatre coupons mis en mémoire et le coupon de l’année 5, soit 140% au total.​

Le scénario médian

Dans ce scénario, le sous-jacent n’a jamais dépassé son niveau de rappel et est arrivé à maturité (5 ans). Le sous-jacent étant au-dessus de la barrière de protection du capital, le produit est quand même remboursé à 100% mais sans aucun coupon.

Le scénario défavorable

Enfin, comme chaque rendement potentiel s’accompagne d’un risque, voici le scénario défavorable pour ce produit. Ici, le sous-jacent n’a jamais atteint son niveau de rappel et le produit est arrivé à maturité (5 ans) avec son sous-jacent en dessous de la barrière de protection du capital. Dans ce cas, seule la valeur latente du produit sera remboursée.

Les Phoenix

Ce sont des produits dits de distribution : c’est-à-dire que vous percevez un coupon (détachement de liquidités) à intervalle régulier selon les conditions du marché. Par rapport à un Athéna, une nouvelle caractéristique va venir s’ajouter : la barrière coupon.

Prenons ainsi les caractéristiques suivantes pour ce produit "Phoenix mémoire" :

• Maturité : 5 ans
• Constatations : annuelles
• Niveau de rappel : 100%
• Barrière de protection du capital : 60% du niveau initial
• Barrière coupon : 65% du niveau initial
• Coupon annuel : 6%

À chaque date de constatation, c’est-à-dire la date à laquelle on va venir regarder les performances du sous-jacent, si ce dernier se situe au-dessus de cette barrière coupon, le versement du coupon aura lieu.

Afin de marquer la différence avec un Athéna, nous vous présentons ci-dessous les 3 cas de scénarios avec un "Phoenix mémoire". Vous constaterez par vous-même la puissance et l'avantage de versement des coupons de manière périodique.

Le scénario favorable

À la différence du produit structuré de type "Athéna", les coupons ne sont pas mis en mémoire, mais sont distribués à l'investisseur tant que le niveau du sous-jacent se situe au-dessus de la barrière coupon. À la maturité du produit, en année 5, l'investisseur aura au total récupéré 100% de l'investissement + (5 années x 6,00% en coupons), donc un total de 130%.

Le scénario médian

Dans ce scénario, le sous-jacent n’a jamais dépassé son niveau de rappel et est arrivé à expiration (maturité). Le sous-jacent étant au-dessus de la barrière de protection du capital, le produit est quand même remboursé à 100% accompagné d'un dernier coupon de 6,00% tandis que l'investisseur a déjà touché périodiquement les 4 coupons de 6,00% durant les 4 années précédentes. À l'instar du scénario favorable, l'investisseur récupère 130% de son capital investi au bout des 5 années de vie du produit.

Le scénario défavorable

Enfin, le produit arrive à maturité avec le cours du sous-jacent sous la barrière de protection et sous la barrière coupon. L'investisseur bénéficie des coupons des années 1 et 2, années pendant lesquelles le niveau du sous-jacent était au-dessus de la barrière coupon, mais ne touche plus de coupon à partir de l'année 3. C'est en effet à l'année 3 que le niveau du sous-jacent passe en dessous de la barrière coupon. En année 5, le niveau du sous-jacent passe en dessous de la barrière de protection, l'investisseur touche donc la valeur résiduelle de l'indice, et les deux coupons de 6,00 % des années 1 et 2. Dans le cas où la valeur résiduelle de l'indice est de 55%, l'investisseur récupère 55% + (2 x 6,00%) = 67% de son investissement initial.

Vous l'aurez constaté par vous-même : même en cas de scénario défavorable, le "Phoenix" mémoire permet d'amortir ses pertes par la distribution de coupons périodiques, à la condition bien sûr de respecter la barrière coupon.

Pour note, il existe deux types de produits structurés de distribution : les "Phoenix" classiques et les "Phoenix mémoire". La différence entre les deux est que si le sous-jacent se trouve en dessous de la barrière coupon lors de la constatation, dans le cas d’un "Phoenix mémoire", le coupon sera mis en mémoire et ce, jusqu’à une date de constatation favorable. Dans le cas d’un "Phoenix" classique, le coupon sera perdu. C'est pourquoi, chez Auguste Patrimoine, nous ne vous proposerons que des "Phoenix mémoire", car ceux-ci sont plus avantageux par le versement périodique de coupons.

Les inconvénients des produits structurés

Les produits structurés sont souvent perçus comme complexes en raison des différentes composantes financières qui les constituent. Cette complexité peut représenter un inconvénient pour certains investisseurs, notamment ceux qui n'ont pas une grande expérience dans l'univers des placements.

Difficulté à comprendre les mécanismes sous-jacents

L'une des principales difficultés est de percevoir comment fonctionne le produit et comment il va réagir face aux fluctuations des marchés. Les investisseurs moins expérimentés peuvent alors avoir des difficultés à appréhender tous ces éléments et à anticiper les conséquences d'évolutions économiques imprévues.

Manque de transparence

Ce manque de compréhension peut également être dû à un certain manque de transparence sur la composition et les mécanismes internes des produits structurés. Il est donc essentiel de choisir avec attention son émetteur et de bien comprendre l'ensemble des documents d'information fournis avant d'investir.

Liquidité parfois réduite

En fonction du type de produit sélectionné et de sa structure, les possibilités de vendre ou d'échanger le produit peuvent être limitées, ce qui génère un risque de liquidité. Les investisseurs doivent donc s'assurer qu'ils disposent d'autres actifs plus liquides pour répondre à leurs besoins financiers imprévus.

Synthèse sur les produits structurés

En conclusion, un produit structuré est un instrument financier qui permet aux investisseurs de diversifier leur portefeuille de valeurs mobilières (fonds en euros, Sicav, Fcp ou trackers). Beaucoup choisissent d'investir en Bourse via ces produits pour bénéficier des plus-values boursières tout en minimisant la volatilité. Ils peuvent être intégrés dans un contrat d'assurance vie, permettant ainsi de bénéficier d'avantages fiscaux tels que la réduction d'impôt sur le revenu et une gestion optimisée des prélèvements sociaux.

Les produits structurés représentent une catégorie d'investissements complexes, souvent construits à partir de produits dérivés et d'autres actifs sous-jacents, comme des indices de référence ou des titres de créance. Ces instruments financiers sont conçus pour répondre à des profils de risque variés, allant de produits à capitaux garantis, qui visent à protéger le principal investi contre le risque de perte net de frais, à des options plus risquées. L'échéance du produit est un élément clé à considérer, car elle détermine la durée pendant laquelle l'investissement est maintenu et peut influencer le rendement global. Bien que certains produits structurés offrent une protection contre la perte en capital, il est crucial pour les investisseurs de comprendre pleinement les conditions et les scénarios dans lesquels une perte peut survenir, en tenant compte de la performance des actifs sous-jacents et de la structure du produit lui-même.